Poté, co se tržní hodnota vypařila o 230 miliard, je Mindray Medical Li Xiting stále tím

Tříletá epidemie změnila ekologii mnoha průmyslových odvětví a také změnila mapu bohatství na seznamu bohatých. Například Zhang Yong a jeho manželka, šéfové Haidilao, se loni propadli do čela nejbohatšího muže Singapuru a nahradil je Li Xiting, zakladatel „Medical Equipment Mao“ Mindray Medical (300670.SZ), hlavní hrdina Ji Today.

Nejen, že s polovinou května byly zveřejněny výroční zprávy většiny společností kótovaných na burze A. V seznamu odměn předsedy kótovaných společností je Li Xiting na prvním místě s ročním platem 25,3349 milionů juanů.

Ve skutečnosti, s výkonem Mindray Medical a tržní hodnotou téměř 400 miliard juanů, úroveň platů Li Xitinga nestojí za to dělat povyk. Podle údajů finanční zprávy budou celkové příjmy Mindray Medical v roce 2021 25,27 miliard juanů, což představuje meziroční nárůst o 20,18 procenta; čistý zisk připadající mateřské společnosti je 8,002 miliard juanů, což představuje meziroční nárůst o 20,19 procenta.

／ 01 ／Na čem závisí vzestup „medicíny mao“?

Současný styl řízení společnosti je často neoddělitelný od úspěšných zkušeností jejích zakladatelů, stejně jako Mindray Medical.

Na začátku 90. let Li Xiting, kterému bylo v té době 40 let, vzal Xu Hang, Cheng Minghe a další, aby opustili Shenzhen Anke, která je známá jako „Whampoa Military Academy“ pro domácí lékařské vybavení, a založil Mindray Medical.

Zpočátku se Mindray, která neměla žádné základy, mohla věnovat pouze agentuře zahraničního lékařského vybavení, ale po nashromáždění určitých prostředků byl Li Xiting, který se narodil v technologii, odhodlán jít cestou nezávislého výzkumu a vývoje. Výzkum a vývoj zdravotnických prostředků má však velké požadavky na kapitálové investice. Společnost se kdysi ocitla ve finančních potížích a spoléhala na vládu Shenzhen, aby se přihlásila k překonání potíží.

Od té doby, aby vyřešil problém s nedostatkem finančních prostředků na výzkum a vývoj, v roce 1994, kdy byl domácí průmysl rizikového kapitálu na vzestupu, šel Li Xiting na Wall Street získat finanční prostředky a úspěšně získal 2 miliony amerických dolarů rizikového kapitálu. . To zlepšilo mezinárodní vizi a myšlenky rozvoje Mindray.

První produkt vyvinutý společností Mindray Medical je „jednoparametrový monitor saturace krve kyslíkem“. V té době tento produkt nevyčníval ve srovnání se zahraničními produkty a Mindray byla stále nová značka s omezenou konkurenceschopností. V důsledku toho se společnost Mindray Medical rozhodla začít od měst s nízkou úrovní, přičemž jako svou konkurenční výhodu vzala vysokou nákladovou výkonnost a „obklopovala města z venkovských oblastí“, a postupně získala pevnou oporu.

Od té doby, ačkoli vývoj Mindray Medical prošel zvraty a obraty, základní koncept rozvoje podnikání společnosti byl určen a je dodržován až do současnosti.

Nejprve trvejte na seberozvoji a buďte ochotni investovat peníze. V posledních letech tvořily náklady na výzkum a vývoj společnosti Mindray asi 10 procent jejích celkových příjmů a míra růstu přesahuje dvouciferné číslo. V roce 2020 a 2021 dosáhnou míry růstu 27,54 procenta a 35,03 procenta, a překročí tak růst tržeb.

Za druhé, dobře využít kapitálové operace, které pomohou společnosti rozvíjet se. To je zřejmé ze skutečnosti, že Mindray Medical byla uvedena na burzu ve Spojených státech již v roce 2006. Od té doby Mindray Medical provedla řadu fúzí a akvizic, na jejichž základě bylo dosaženo široké škály uspořádání produktů a technologických průlomů.

Za třetí, pokračovat v prosazování strategie „obkličování měst z venkovských oblastí“, z Číny do světa. V současné době si Mindray Medical pevně upevnila pozici domácího lídra a posouvá se z domácího na mezinárodní. Tento trend byl rychle podporován v rané fázi vypuknutí kvůli prudkému nárůstu zahraniční poptávky.

V tomto ohledu Li Xiting jednou řekl: "Ukazuje se, že některé z nejlepších nemocnic v západní Evropě a Severní Americe, do kterých jsme nemohli vstoupit, prošly touto epidemií."

Soudě podle výroční zprávy za rok 2021 však domácí podnikání Mindray Medical představovalo 60 procent a tento podíl byl ve stejném období roku 2020 52,84 procenta. Naproti tomu se mezinárodní obchodní růst Mindray v roce 2021 zdá být méně než ideální, přičemž podíl pokles z 47,16 procenta na 39,61 procenta.

Zda se tedy Mindray Medical dokáže prostřednictvím epidemie pevně uchytit na mezinárodním trhu, je v současnosti trhem zpochybňováno.

Ve skutečnosti nejen na mezinárodním trhu, ale také v uchopení příležitostí domácí epidemie a „Damoklova meče“ v centralizovaném zadávání zakázek, což také přidalo mnoho nejistoty do budoucnosti Mindray Medical. Jaká je konkrétní situace? Začíná se třemi hlavními činnostmi společnosti Mindray Medical.

／ 02 ／High-end stále potřebuje prorazit

Hlavní předmět podnikání Mindray Medical je rozdělen do tří částí, a to informací a podpory života, in vitro diagnostiky (IVD) a lékařského zobrazování.

Zjednodušeně řečeno, mezi produkty v oblasti životních informací a podpory patří především monitory, anesteziologické přístroje, ventilátory atd.; produkty v oblasti in vitro diagnostiky zahrnují především detekci krevních buněk, biochemickou analýzu a detekci, chemiluminiscenční imunoanalýzu atd.; Mezi hlavní produkty v oblasti lékařského zobrazování patří: Barevný Doppler, MRI, Ultrazvuk atd.

Výroční zpráva za rok 2021 ukazuje, že příjmy z informací o životě a podpory dosáhly 11,153 miliardy juanů, což je meziroční nárůst o 10,92 procenta, což představuje 44,14 procenta příjmů; podnikání v oblasti in vitro diagnostiky dosáhlo výnosů 8,449 miliard juanů, což představuje meziroční nárůst o 27,13 procenta, což představuje 33,43 procenta; lékařské zobrazování dosáhlo výnosů 5,426 miliardy juanů, což je meziroční nárůst o 29,31 procenta, což představuje 21,47 procenta.

Z růstu hlavních produktů je vidět, že důvodem nízkého růstu segmentu životních informací a podpory je pomalý růst monitorů.

Pod vedením Li Xitinga byl prvním vlastním produktem Mindray Medical monitor. Od té doby, díky akvizici staré americké společnosti Datascope v roce 2008, Mindray dosáhla prvního domácího tržního podílu a třetí mezinárodní úrovně v oblasti monitorů a je zástupcem Mindray v oblasti high-end produktů.

Růst monitorů však v současnosti stagnuje a důvodem je omezený prostor pro růst na trhu. Od roku 2009 do roku 2019 se míra domácí penetrace zvýšila pouze z 20 procent na 30 procent a strop je na dosah.

Nejvýkonnější produkty mají nejhorší růst, což je pro Mindray Medical nutno říci, že bolí hlava.

Ve skutečnosti je mezi třemi hlavními podniky velikost trhu v oblasti in vitro diagnostiky nejpůsobivější a strop je také nejvyšší. Podle veřejných údajů měl celosvětový trh in vitro diagnostiky v roce 2019 hodnotu 71,4 miliardy USD (asi 500 miliard RMB), přičemž si od roku 2014 do roku 2019 udržoval tempo růstu sloučenin 4,87 procenta. Mezi nimi jsou nejpůsobivější chemiluminiscenční činidla.

Společnost Mindray Medical však v této oblasti začala pozdě a v roce 2013 uvedla na trh svůj první systém chemiluminiscenční imunoanalýzy, čímž ztratila svou výhodu prvního na trhu. V současné době je 80 procent domácího chemiluminiscenčního trhu obsazeno čtyřmi zahraničními giganty (Roche, Abbott, Siemens a Beckman) a zbytek trhu je rozdělen domácími společnostmi jako Mindray Medical, New Industries a Antu. Biologie.

Samozřejmě, i když Mindray Medical vstoupila na trh pozdě, rychle se rozvíjela se svými výhodami kanálu. Aby bylo možné kontrolovat náklady a zlepšit hrubé ziskové marže, Mindray Medical také získala společnost Haiti Biological, dodavatele surovin pro globální diagnostickou hlavu in vitro, se 4 miliardami juanů v hotovosti v loňském roce.

Je vidět, že Mindray Medical je v oblasti in vitro diagnostiky ambiciózní a snaží se napodobit cestu vývoje monitorů v minulosti.

Časy se však změnily, a přestože Li Xiting emigroval do Singapuru, společnost stále nemůže uniknout bouřím domácího trhu.

30. července 2021 se objevily zvěsti o centralizovaném nákupu lékařského vybavení v Anhui a Mindray se ten den propadl o 8,44 procenta. Poté, 19. srpna, Anhui vydala „Oznámení o vyjednávání o vyjednávání centralizovaného nákupu reagencií pro klinické testy ve veřejných zdravotnických zařízeních v provincii Anhui“, čímž se ujala vedení při otevírání hromadných nákupů reagencií pro provinční klinické testy. Následující den se společnosti zabývající se in vitro diagnostikou propadly do paniky a společnost Mindray Medical se propadla o 17,05 procenta, což je největší jednodenní pokles jejích akcií A.

Velmi očekávaný byznys s in vitro diagnostikou byl politý studenou vodou a panika na trhu je pochopitelná. Ve skutečnosti z dlouhodobého hlediska, ačkoli „centralizované zadávání zakázek“ rozředí zisky, pro Mindray, která je ve slabé pozici na trhu, to pro ni může být také příležitost realizovat importní náhradu.

Obecně platí, že jednotlivé produkty nebo sektory Mindray Medical se setkaly s určitými potížemi, ale v kontextu nové domácí lékařské infrastruktury celková poptávka po zdravotnických prostředcích stále existuje. U Mindray, jakožto lídra domácího průmyslu, se stále očekává pokračování růstu jeho celkového výkonu. . Dosáhla po ostré úpravě z pohledu investorů tato velká zásoba lékařského vybavení bílého koně dno?

/ 03 / Tržní hodnota 230 miliard se vypařila a instituce stále váhají

V současném stagnujícím prostředí kapitálového trhu je výkon Mindray Medical, „farmaceutické zbraně“, ve srovnání s Hengrui Medicine, lídrem v oblasti farmaceutických akcií, sotva přijatelný.

Ke konci dne 17. května byla cena akcií Mindray Medical stanovena na 302,8 juanů za akcii, s celkovou tržní hodnotou asi 365 miliard juanů. Ve srovnání s nejvyšším bodem 502 juanů na akcii v červenci loňského roku klesla o 39 procent a celková tržní hodnota se vypařila o více než 230 miliard juanů. A Hengrui Medicine klesla z 97,23 juanů/akcii na současných 29,93 juanů/akcii, což je pokles o téměř 70 procent.

Ve skutečnosti, Mindray Medical a Hengrui Medicine, jako lídr v oblasti lékařského vybavení a lídr v oblasti inovativních léků, mohou mít takový výkon, který souvisí s charakteristikami jejich příslušných odvětví.

Průmysl zdravotnických prostředků se liší od farmaceutického průmyslu. Pokud posledně jmenovaný vyvine nový lék, růst výkonu, který přináší, je často okamžitý a vykazuje pulzní účinek. Odvětví zdravotnických prostředků, kde se Mindray nachází, je jiné. Produkty zdravotnických prostředků mají často dlouhou životnost. Výměna zařízení vyžaduje proces a rychlost růstu je pomalá, ale relativně stabilní.

Na Mindray Medical byl růst její výkonnosti v posledních letech stabilní a tempo růstu není pomalé. V kontextu více než jednoho roku je výkon lepší než tradiční lékařské hvězdné akcie, jako jsou Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec a Changchun High-tech.

Ostatně dlouhodobému stabilnímu růstu výkonu o více než 20 procent odpovídá více než 40násobný dynamický PE, který není drahý.

Na druhou stranu, Mindray Medical byla v posledních letech středem zájmu institucionálního výzkumu, zejména počet přijímacích institucí překročil 3,000 dva roky po sobě, což je první místo v A-share. Data ukazují, že více než 550 institucí v poslední době provedlo výzkum na Mindray a jejich pozornost se nezmenšila. Samozřejmě je třeba poznamenat, že ačkoli jsou instituce stále znepokojeny, cena akcií Mindray je stále v sestupném kanálu.

Výzkum je výzkum a zdá se, že mnoho institucí váhá, pokud jde o skutečné peníze. Ostatně je známo, že současný megatrend zůstává zatížen nejistotou.

S poklesem ceny akcií Mindray se čisté jmění Li Xiting vypařilo o více než 35 miliard juanů za jeden rok. Zdá se však, že je otevřenější k vzestupům a pádům akciového trhu.

„Zařazení na burzu slouží k financování rozvoje, nikoli k vydělávání peněz jednotlivcům,“ řekl Li Xiting.

V rozhovoru pro média byl Li Xiting ohledně kapitálové situace Mindray optimistický. "Neexistuje žádná bankovní půjčka a na účtu je téměř 20 miliard hotovosti. Stavbu základen společnosti tvoří všechny její vlastní prostředky."

To může být také základem pro pokračující investice Mindray do výzkumu a vývoje. Soudě podle údajů finanční zprávy však na konci prvního čtvrtletí tohoto roku činil celkový peněžní kapitál společnosti 14,898 miliardy juanů, meziročně o 10,51 procenta méně. Na konci roku 2021 to bylo 15,361 miliardy juanů, což je meziroční pokles o 3,17 procenta, což je první pokles od přistání akcií A.

Tento trend se nezdá být tak optimistický jako výkon Li Xitinga.

Celkově je samozřejmě růst výkonnosti Mindray Medical stále relativně stabilní a na domácím trhu má málo konkurentů. „Minray se učí Roche a celá země se učí Mindray“ nejsou prázdné řeči. To však také ze strany ukazuje, že společnost Mindray Medical, která vyrostla přes „okolní města z venkovských oblastí“, musí nadále tvrdě pracovat, pokud se chce skutečně prosadit na mezinárodním trhu, zejména rozvíjet vyšší konečné produkty.

S desítkami miliard hotovosti v ruce je možné všechno.

Upozornění: Obsah článku je pouze orientační, informace nebo názory vyjádřené v článku nepředstavují žádné investiční poradenství a nepřebírají žádnou odpovědnost za jakékoli kroky podniknuté v důsledku použití tohoto článku.